平安观点：
精密结构件为基础，并购切入CNC 装备制造业务：劲胜智能母公司深耕3C 行业，是精密结构件领先企业。2015 年并购创世纪，进入机床制造领域，成为3C 行业国内CNC 钻攻机龙头公司，2015 年、2016 年创世纪实现净利润3.09 亿元、3.68 亿元，有效带动公司实现扭亏为盈。同时新增智能制造服务业务，助力中国制造升级。受益于结构件业务改善以及创世纪业绩爆发，2017 年上半年公司净利润约3 亿元，增速约500%。

　　金属机壳强势增长，金属中框+双玻璃成为新型趋势：仍智能手机发展趋势分析，金属机壳在低端机中运用持续提升，渗透率有望由2016 年的39%提升到2018 年的51%，带动加工设备CNC 钻攻机稳定增长。同时高端机金属中框+双玻璃趋势出现后，金属中框需要更长的加工时间，带来CNC钻攻机新增需求，双玻璃将带动CNC 玻璃精雕机、3D 玻璃热弯机设备需求增长。公司作为国内3C 行业CNC 龙头，较早布局玻璃精雕机和热弯机，有望分享行业发展红利。

　　精雕机接棒CNC 钻攻机延续高增长：母公司塑胶结构件收缩，金属结构件占比提升，17 年业绩有望企稳回升，成为公司未来业绩增长的重要支撑点。作为国内3C 行业CNC 钻攻机龙头，持续受益低端机金属机壳渗透率提升，我们测算该部分未来4 年全球市场规模超过360 亿元，并且高端机金属中框的运用加大市场新增需求，公司正在研发更适合加工不锈钢金属中框的CNC 钻攻机；CNC 精雕机成为潜力产品已经为欧菲光供货，并有望进入蓝思供应链，接棒CNC 钻攻机延续高增长，热弯机性价比优势突出，静待行业风起一触即发，公司长短期业绩增长无忧。

　　盈利预测与投资建议：创世纪作为国内3C 行业CNC 钻攻机龙头，持续受益低端智能机金属机壳渗透率提升，以及高端机金属中框的推广运用，新兴产品玻璃精雕机和3D 玻璃热弯机有望带来新的业绩引爆点。预计公司2017-2019 年净利润分别为5.88 亿元、8.69 亿元、11.16 亿元，EPS 分别为0.41 元、0.61 元、0.78 元，对应市盈率为23、16、12 倍，公司将分享“金属中框+双玻璃”时代的红利，业绩增长具有可持续性，首次覆盖给予“推荐”评级。